Investing.com – Bank of America (BofA), Honeywell’i Al’dan Düşük Performans’a çift kademe düşürdü ve şirketin Aerospace bölümünün ayrılması öncesinde zorlu bir katalizör süreciyle karşı karşıya olduğunu ve büyümede rakiplerinin gerisinde kaldığını belirtti.
ABD’li şirketin hisse senetleri, 08.13 ET itibarıyla piyasa öncesi işlemlerde yüzde 2,4 düştü.
Banka, Honeywell’in portföy yeniden şekillendirmesinin daha güçlü bir hisse senedi hikayesine dönüşmediğini, ne Solstice ayrılmasının ne de yeni bir Aerospace CEO’su atamasının yatırımcıların umduğu olumlu tepkiyi yaratmadığını belirtti.
Andrew Obin liderliğindeki analistler, şirketin 2026’nın ikinci yarısında Honeywell Aerospace ve Honeywell Otomasyon olarak ikiye bölünme planının operasyonel odaklanmayı iyileştirdiğini, ancak bu noktaya giden yolun hisse senedini yeniden değerlemek için çok az şey sunduğunu söyledi.
Analistler şöyle yazdı: “Tarih, sadeleştirmenin değer yarattığını gösteriyor. Bölünme daha fazla operasyonel odaklanma sağlıyor. Ancak katalizör yolu zorlu.”
Ekip ayrıca “Solstice bölünmesi ve Aerospace CEO’su bizim/yatırımcı beklentilerimizi karşılamadı” diyerek, 2026’da hisse başı kazanç (EPS) büyümesinin olmamasının hisse senetlerini yakın vadeli bir katalizörden yoksun bıraktığını ekledi.
BofA, fiyat hedefini 265 dolardan 205 dolara düşürdü.
Büyüme, merkezi baskı noktası olmaya devam ediyor. Analistler, Honeywell’in 2023’ten bu yana satın almalara yaklaşık 11 milyar dolar harcamasına rağmen kazanç yörüngesinin rakiplerinin gerisinde kaldığını belirtti.
Beklenen 2026 satışlarının yaklaşık yüzde 9’unu oluşturan önemli bir katkı sağlayıcı olan UOP’un performansı düşük kalmış ve analistler, Solstice elden çıkarması için düzeltme yapıldıktan sonra bile, Honeywell’in 2026’da yüzde 7 civarında yıllık büyüme sağlayacağını, rakiplerinin ise yüzde 13 ve daha geniş sektörün yüzde 10 olacağını öngörüyor.
Banka şimdi 2026 EPS’sinin 10,61 dolar olmasını bekliyor, bu da konsensüsün biraz altında.
Marj performansı da bozuldu. Honeywell bir zamanlar çoklu endüstriyel rakiplerine göre net bir liderliğe sahipti, ancak FAVÖK marjları 2023’te zirve yaptı ve o zamandan beri sektör ortalamalarının altına düştü.
BofA, sıkışmanın çoğunu daha zayıf Aerospace, Endüstriyel Otomasyon ve Energy & Sustainability Solutions kârlılığına bağladı ve sözleşme yeniden fiyatlandırması 2026 ve 2027’ye yardımcı olsa da, yeniden yatırım, portföy değişimi ve düzensiz nihai pazarların iyileşmeyi sınırladığını belirtti.
Solstice bölünmesi henüz değer açığa çıkarmadı, yeni şirket yaklaşık 7,5 kat EV/FAVÖK seviyesinde işlem görüyor ve Honeywell hisse senetleri değer kaybetmeye devam ediyor.
BofA ayrıca, yatırımcıların Aerospace’de daha dönüştürücü bir liderlik umduğunu belirtti. Jim Currier ve Craig Arnold’ın seçimi istikrarlı olarak görülse de, banka “yönetim kurulunun daha istikrarlı bir stratejiyle rahat olduğunu” söyledi, bu da ayrılmadan önce sınırlı bir yükseliş potansiyeli olduğunu gösteriyor.
Honeywell hala parçalarının toplamına göre bir indirimle işlem görüyor ve analistler, bölünmenin zamanla değer açığa çıkarabileceğini kabul etti. Ancak piyasa marjlardan daha çok büyümeyi ödüllendirirken ve Honeywell’in hem 2026 hem de 2027’de rakiplerinin altında EPS artışları kaydetmesi beklenirken, hisse senedinin geride kalmaya devam edeceğine inanıyorlar.
